智利国废铜价格

Mymetal：有色周例会纪要2020.1.13

中国12月CPI涨幅略低于市场预期，猪肉价格转降，全年CPI同比上涨2.9%，创近八年新高，但仍在预期目标（3%）之内 产业端，智利国内局势混乱已经导致主要矿企产量下降明显，2020年一季度废铜进口批文总量比较充足，维持已久的废铜短缺局面将得到缓解LME铜库存进一步下降至九个月低位，中国春节假期前备货行情仍在 短期内铜价或维持高位震荡走势，预计下周沪铜运行区间在48600-49500元/吨，LME 6120-6240美元/吨。

Mymetal：中国铜市情绪指数第41期

中国12月CPI涨幅略低于市场预期，猪肉价格转降，全年CPI同比上涨2.9%，创近八年新高，但仍在预期目标（3%）之内产业端，智利国内局势混乱已经导致主要矿企产量下降明显，2020年一季度废铜进口批文总量比较充足，维持已久的废铜短缺局面将得到缓解LME铜库存进一步下降至九个月低位，中国春节假期前备货行情仍在短期内铜价或维持高位震荡走势，关注周五晚间美国公布的非农就业数据，预计下周沪铜运行区间在48600-49500元/吨，LME 6120-6240美元/吨。

铜市边际利多因素累积 但预计难以趋势性上行

逻辑：最近铜价连续上涨，主要原因一是近期宏观面上美联储降息，利多铜价；二是废铜市场上无论进口废铜批文还是国内废铜回收均有供应收缩的担忧；三是智利国家铜业公司的部分铜矿和冶炼厂受智利罢工影响关停但是短期的驱动因素智利罢工已经结束，影响的产量也非常小同时随着盘面价格走高，现货市场的升水迭降，预计难以支撑价格继续上涨同时进口铜持续流入，基本面的情况依然显得疲软，全球的经济数据也指示经济下行压力仍在。

铜：现货上冲动力不足 铜价或将转向震荡局面

COMEX仓单环比减1043吨（-0.62%），同比减32774吨（-16.35%）至167711吨LME仓单环比减4350吨（-2.45%），同比减113150吨（-38.88%）至177850吨 消息面：目前正在举办的LMEWEEK上，智利国有企业Codelco的董事长表示，过去几个月，中国对铜的需求非常强劲，以至于Codelco几乎已提前将明年的铜供应售罄 逻辑：随着近期现货价格走高，精废价差拉大，废铜货源逐渐流出，现货市场供应增加，呈现高贴水局面，铜价继续上涨的动力不足。

【期货要闻简讯】强势回调 螺纹涨1.53% 期市近期将震荡上行？

精炼铜整体供应较为紧张，另外，废铜以及废旧铜杆领域政策影响，需求结构有所集中；短期精炼铜供应格局保持紧张，但高铜价格或刺激供应弹性 观点2：华安期货表示，日内有色冲高回落，铜铝收绿，沪锌涨1.63%世界主要经济体运行良好，中国经济预期上调，需求强劲，支撑有色智利国家矿业公司预计二季度铜产量将同比下降1%或2%，近期消息显示铜供应偏紧，铜价大幅下调概率不大，预计震荡。

铜价回调 成交清淡

贸易商反映铜价回调在预期之中，昨日铜价大涨可能与智利周日发生6.5级强震拉动市场人气，从而推迟了铜价下跌，但地震未对铜矿运营产生影响 废铜市场价差与电解铜逐步减小，河北市场光亮铜成交价在60200元/吨，有贸易商反映光亮铜价格波动较大，为减少风险，不敢收货来增加库存 全球最大铜生产商智利国营Codelco公司称，为满足中国强盛需求，旗下铜矿创纪录生产309400吨阴极铜，较上一年增加1732吨。

2002年底铜精矿供应将会增加

尽管近期铜炼厂不会增加库存,但2002年底铜精矿供应仍将出现增加.据英国商品研究所9月铜月度研究报告,布罗肯希尔佩科公司虽对埃斯孔迪达铜矿实施严格控制,但其第五阶段生产已经顺利完工,预计铜产量将由当前季度的126,000吨增加至182,000吨,增幅达44%.如果Freeport公司达到增产目标,今年第三及第四季度的产量将出现大幅增长.8月份Antamina铜产量下降35%,因未来几周矿石等级较高,预测产量将出现增加.继今年上半年Pelambres铜产量下降15%之后,公司将因下半年生产恢复了正常水准而受益. 对于Ok Tedi现在仍存在疑问.与以往相比,目前降雨较通常量少,继连续三周停运后,下游船运于27日重新恢复.尽管如此,采矿量仍未受到抑制,所以尽管出口船只的装载量减少了几千吨,一旦Tabubil不再阳光普照,装载量仍有增长的余地.正常的降雨还会重现吗?一些悲观人士指出,1997年曾出现严重的干旱天气,天气循环周期预测将为4-7年.至少工厂的停产整修已经被延迟至明年. 今年年末,增加的铜精矿供应将满足增加的需求.如果劳工合同重新恢复,诺兰达(Noranda)的霍恩(Horne)铜矿将在11月全面恢复生产.届时Pasar也将同时恢复生产,之前该铜矿曾一度停产55天.坎布拉港(Port Kembla)也于5周的中断后重新恢复.总的来看,今年下半年铜矿停产维护的数量将比上半年少. 当前铜精矿数量达到空前水准吗?回答是"是"和"不是".我们30年来的历史记录肯定了,过去曾经出现过当前现货粗炼/精炼费用(TC/RCs)5美分/镑,但仅仅一闪而过.1979年上半年原东欧国家进口铜精矿粗精加工费降至10-15美元/3美分,诸如Phibro等公司自称曾以0粗炼/精炼费买进金属.五年之后,尽管0粗炼/精炼费没有再次出现,但现货铜精矿价格再次跌至13美元/3美分. 这两次由于当时铜价低迷,铜矿业中一些大型生产商被迫停产,但并没有阻止铜冶炼产能的激增,受到保护的市场更是如此.此外, 在需求数量尚未确定之前,新产商常常不会制定出他们的长期供应目标,而只是简单的依赖于采购商,这导致现货市场负担过重.类似的情形也出现过吗?没错.在70年代末及80年代初,韩国,台湾,巴西,南斯拉夫,菲律宾及墨西哥也出现过类似状况. 历史会再次重演吗?1984年现货市场上的抢购将粗炼/精炼费用推低至40美元/6.3美分(12.3美分/镑),此后两年内仍保持在类似价位.当然,自那时以后出现了多次的通货膨胀.即便如此,在2003年度价格有可能再次下降.如果-仅仅是假设-他们将智利国营铜公司(Codelco)最新合约作为出发点,并在采购合同与采矿商/冶炼厂条款增加10-15美元差额,粗精练谈判时将非常艰难. 精炼商面临着与冶炼商一样的困境.尽管85美元/吨的精炼费说明了当前市场的紧张状况,但由于现金流困难,迫使德国和比利时精炼商从波兰进口的大量的粗铜和废旧阳极铜.本周价格的回升使得废铜采购商可以增加库存,但#2废铝的边际收益(低于100/吨)仍维持在多年来的最低点. 。