铜卷价格

【Mysteel解读：一季度专项债发行偏慢 铜锌加工企业产销承压】2024年3月国内新增专项债的发行额为2307.55亿元，约占3月地方政府新增债券发行额的86.64%，对比去年同期少发行约2991.37亿元。电力投资相关的有色金属原料方面短期来看，高铜价仍抑制了对精铜杆的采购，部分企业可能会担心订单执行不顺利，成品库存积累，进而选择减产。长期来看，随着电力电网项目的陆续启动，将带动精铜杆产量的进一步恢复。交通运输及水利项目投资相关的有色金属原料方面，基建投资也与镀锌产品成交情况分化。至4月22日，2024年4月镀锌板卷和镀锌管的日均成交量约为19212吨和13900吨，较3月日均成交量分别环比上升23.23%和13.20%。

【Mysteel解读：2月专项债加速发行 有色金属产销偏弱】2024年2月国内新增专项债的发行额为3465.88亿元，约占2月地方政府新增债券发行额的86.52%。从2月新增专项债的投向来看，有约70.28%的专项债投向了基础设施建设，有15.03%的专项债投向社会事业，另有14.69%的专项债投向了保障性安居工程。电力投资相关的有色金属原料方面，3月精铜杆调研样本预计产量为79.46万吨。交通运输及水利项目投资相关的有色金属原料方面，至3月20日，镀锌板卷和镀锌管的日均成交量约为15387吨和12313吨，预计3月份随着专项债投资推进交通运输及水利项目投资增速都将进一步提升。

【Mysteel解读：1月新增专项债如期减少 春节假期影响有色产销】2024年1月我国仅有广东省发行了约567.81亿元普通专项债。其中投向占比较大的为市政和产业园区基础设施、交通基础设施、社会事业和农林水利，分别占比约43%、33%、7%以及6%。进入2024年，依据往年电网工程投资额的季节性变化，预计今年电网工程投资额也会在1、2月大幅下降，而电力投资相关的有色金属原料方面，精铜杆产能利用率与电网工程投资额的变化趋势相互印证。据Mysteel调研，1月国内精铜杆产能利用率为59.54%，环比下降4.16%。交通运输及水利项目投资相关的有色金属原料方面，2024年1月全国镀锌板卷和镀锌管日均成交量约为14811.95吨和9204.14吨，分别环比下降约16.31个百分点和30.58个百分点。

【Mysteel解读：2023年专项债发行额小降，12月基建投资分化】：2023年12月国内新增专项债的发行额为921.4亿元，同比增加823.07亿元，2023年全年新增专项债发行额同比小幅下降，预计2024年新增专项债额度将达到四万亿左右，其中的很多项目如电网工程、交通运输、水利及公共设施管理等方面的建设及改造将会对有色金属的生产及消费起到一定的拉动作用。2023年12月国内精铜杆产量为75.63万吨，产能利用率为64.79%。2024年1月镀锌板卷和镀锌管的日均成交量为15938.65吨和10430.94吨，较12月日均成交量分别环比下降9.94和21.32个百分点，因此预计春节前交通运输及水利项目投资增速都将进一步放缓。

2024年1月5日上海期货交易所发布通知：经研究决定，自2024年1月10日起至2025年1月10日止：铜、铝、锌、铅、镍、锡、氧化铝、黄金、白银、螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢、燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶、天然橡胶、纸浆期货交割手续费标准暂调整为0（含期货转现货和标准仓单转让等通过交易所结算并按交割标准收取手续费的业务）。

上海期货交易所发布通知，自2024年1月10日起至2025年1月10日止，铜、铝、锌、铅、镍、锡、氧化铝、黄金、白银、螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢、燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶、天然橡胶、纸浆期货交割手续费标准暂调整为0（含期货转现货和标准仓单转让等通过交易所结算并按交割标准收取手续费的业务）。

【11月新增专项债仍有余额，基建投资增速放缓】2023年11月国内新增专项债的发行额为1851.69亿元，同比增加1396.62亿元，约占11月地方政府新增债券发行额的87.81%。从11月项目收益专项债的投向来看，仅有18%的专项债投向了基础设施建设，占比相较10月下降61.5个百分点；有2%的专项债投向了棚改，较10月下降10个百分点。电力投资相关的有色金属原料方面，据Mysteel调研国内61家精铜杆企业11月的产量为81.65万吨，产能利用率为70.23%，同比增长4.21%，相较10月的同比增速下降3.73个百分点。至12月19日，12月镀锌板卷和镀锌管的日均成交量为17406吨和13733吨，较11月日均成交量分别环比减少9.32%和8.95%，因此预计12月交通运输及水利项目投资增速都将进一步放缓。

【Mysteel解读：10月新增专项债如期减少，基建对有色金属影响不一】2023年10月国内新增专项债的发行额为2184.37亿元，同比减少2214.72亿元，年内仅有约497亿余量尚未发行。10月全国项目收益专项债发行338.33亿元，仅占新增专项债总发行额的15.49%。有75%的专项债投向了基础设施建设，占比相较9月下降约14个百分点。10月精铜制杆产能利用率同比增长7.94%，增速相较9月上升6.64个百分点，与电网投资完成额同比增速变化方向相同。至11月22日，11月镀锌板卷和镀锌管的日均成交量环比增加7.83%和9.48%，因此预计11月交通运输及水利项目投资增速都将有所提高。

【上期所：所有期货品种自然人持仓退出节点调整为“最后交易日前第五个交易日收盘”】上期所发布《上海期货交易所交割细则（修订版）》等业务规则公告，所有期货品种从2311合约开始（其中丁二烯橡胶从2401合约开始），自然人持仓退出节点调整为“最后交易日前第五个交易日收盘”。10月24日收盘，燃料油的2311合约自然人持仓应当为0手；11月8日收盘，铜、铝、锌、铅、镍、锡、氧化铝、黄金、白银、螺纹钢、线材、热轧卷板、不锈钢、石油沥青、天然橡胶、纸浆的2311合约自然人持仓应当为0手。（上海期货交易所）

【上期所：实施差异化保证金】经研究决定，自2023年9月4日（星期一）收盘结算时起，对上海期货交易所相关品种的交易保证金比例实施差异化设置，具体安排如下：螺纹钢、热轧卷板、不锈钢、铜、铝、锌、铅、黄金、纸浆、天然橡胶、氧化铝、线材、白银、燃料油、石油沥青、锡、镍、丁二烯橡胶等18个品种期货合约的套期保值交易保证金比例调整为涨跌停板幅度加一个百分点，较调整前的套期保值交易保证金比例优惠一个百分点。如遇上述交易保证金比例与现行执行的交易保证金比例不同时，则按两者中比例高的执行。（上海期货交易所）