各类煤价

中信证券：二季度煤价或迎来“V”型转折

中信证券在题为《业绩同比下降，煤价压力逐步释放：2024年一季度业绩前瞻》的研报中指出，2月下旬以来，各类煤种价格均处于下降通道，部分价格阶段跌幅甚至超出预期展望二季度，动力煤大部分时间处于需求淡季，水电季节性的增加或抑制火电出力，非电力行业的耗煤需求还未出现改善信号，因此预计短期动力煤价仍有下行的空间但目前进口煤价格优势消失，对国内煤价可形成支撑预计5月中旬开始，随着夏季用煤补库需求的释放，动力煤价或重新进入上涨通道。

【财联社】高股息实则“不胜寒”？焦煤股迭创新高，业内分歧担忧今年行业盈利能力转弱

冀中能源（000937.SZ）、恒源煤电（600971.SH)、平煤股份（601666.SH）等煤企股价也接近历史高点 上市公司股价走高，煤价走势却向下，今年一季度，各类冶金用煤价格均较2022年高点有较大降幅，其中主焦煤价格较高点跌幅超过1500元/吨，而煤企本季度盈利能力也较去年同期有所下降，一季度焦煤长协价格较去年同期低200元/吨左右 从全年来看，有业内人士预期今年后几个季度价格或难大幅上涨。

原料市场2024年走势如何？

其中，炼焦煤价格下调100元/吨~150元/吨，焦炭价格亦再度下跌 10月中旬，山西某企业发生火灾，导致多人伤亡，山西省政府成立火灾事故调查组其余地区煤矿也频发事故，各类矿山企业停产整顿，并开展火灾隐患排查和整治工作，国内煤矿开工率下滑明显，原料煤产量下降，供给缩减，价格上升焦企亏损持续，开工率下滑，加上4.3米焦炉淘汰完毕，焦炭市场供给偏紧由此，焦企上调焦炭价格，12月上中旬，河北、山西、山东等地多家焦企对焦炭价格提出上调，干熄焦价格上调110元/吨，湿熄焦价格上调100元/吨。

Mysteel周评：动力煤产地价格持续下跌，产地供给高位回落（11.20-11.24）

其他地区煤价根据销售情况上下调整，总价价格窄幅震荡运行 见表2，分矿山规模来看，各类型规模矿山总体利润继续下降，总体利润回落1至2.9个百分点不等。

Mysteel周评：动力煤产地价格下行，新疆增产外运空间逐步打开（10.23-10.27）

其中新疆地区根据数据显示，周二当地降幅最大，结合矿山日产调研数据看，疆煤本周民营矿加入保供序列，对当地供需均衡价格造成较大影响，且乌鲁木齐等地未来一周平均气温都在10度左右，最低气温不低于0度，采暖需求并不高，使得需求有一定遇冷 见表2，分矿山规模来看，各类型规模矿山总体利润整体下行，中型矿有小幅上涨，原因在于部分内蒙地区有高卡大型民营矿山产能核增失败，退回中型矿山序列，该矿吨煤价格800元/吨，是本周中型矿山价格上行的主要原因。

Mysteel周评：动力煤矿山价格继续下行，达产倒面降低产地供给（10.16-10.20）

因此，疆煤价格近期持续上行，利润环比继续增加 见表2，分矿山规模来看，各类型规模矿山总体利润整体下行，小型矿山上周利润表现最好，本周回调力度最大。

中信证券：降准改善煤炭需求预期，估值提升有望延续

中信证券研报指出，央行宣布降低准备金率或将改善煤炭需求预期，进一步催化板块反弹随着供给端全国矿山安监政策的强化以及需求端各类稳增长政策的叠加，煤价底部预期已逐步明朗在此预期下，煤炭龙头公司低估值和分红的价值吸引力进一步增强，利好板块估值提升

“期货+期权”组合套保助焦化企业稳健经营

近年来，期货行业积极配合国家宏观调控，在保障各类大宗商品供应安全等方面发挥了重要作用，为实体经济高质量发展提供了重要助力2022年，以大商所“企业风险管理计划”为契机，中信建投期货帮助临沂恒昌焦化股份有限公司（简称恒昌焦化）使用“期货+期权”综合套保，对冲焦煤价格上涨风险，为企业稳定生产经营提供了有力支撑 企业面临原材料采购成本上涨风险 2020年以来，受新冠疫情等因素影响，市场面临的问题更加复杂多样。

甘肃能化：目前拥有9对煤炭生产矿井，产能1624万吨/年

公司煤炭主要销往甘肃省内外火电、燃料、供热、建材、冶金等企业 今年以来，受国内煤炭市场价格波动影响，公司各类商品煤价格均存在一定幅度下降，但近期有恢复性上涨按照部分下属矿井煤炭产品品质特征，积极开拓配焦煤、气煤市场，降低长协比例，调整销售结构同时，通过增量、提质、控本等举措，积极应对煤炭市场周期性波动

煤电业务大幅减亏，华能国际电力Q1净利润由亏转盈

其中，太阳能发电522亿元，同比增长177.6%；核电161亿元，同比增长53.5%电网工程完成投资668亿元，同比增长7.5% 此外，在政策端，近日，国家能源局综合司也发布关于公开征求《关于加强新型电力系统稳定工作的指导意见（征求意见稿）》意见的通知，其中提出，完善合理的电源结构统筹各类电源规模和布局增强常规电源调节支撑能力 机构：煤电业务大幅减亏是业绩增长的最核心因素 在华能国际披露业绩后，中信建投证券迅速点评称，得益于长协煤比例提升、进口煤价格回落等多重利好因素共振，公司火电业务煤价同比下降；同时部分省份受市场化交易影响电价略有上涨，煤价中枢回落叠加电价改善推动煤电大幅减亏，基本上已回到盈亏平衡线附近。