豆粕菜粕价差历史最低

蛋白回归基本面 菜粕未来还存在哪些不确定性

历史同期12月底菜籽和菜粕库存的中位数分别为35万吨菜籽和4万吨菜粕 菜粕的单边价格主要跟随豆粕，在我们认为未来菜粕的供应可能会有缺口的时候，菜粕的月间价差是否有参与的机会呢？从菜粕的1/5价差的季节性图上可以看到，历史同期1/5价差的最低点是-50，最低点分别出现在13年和15年，现在的1/5价差是16年以来的最低点如果算上今年的中美关系、中加关系以及未来菜籽供应较少的现状看，现在的1/5正套无疑存在较大的安全边际。

菜粕不具备长牛基础

需求旺季不旺 利多因素逐步兑现，利空因素不容忽视当前，豆粕和菜粕主力合约的价差在380元/吨，现货价差在320元/吨，处于7年来的同期最低水平，绝对量上更是低于历史区间99%的数据菜粕与豆粕相比体量较小，在饲料添加比例上的调整空间较大，以至于菜粕消费的弹性也较大目前的价差水平下，菜粕被豆粕、杂粕等大量替代 利润下降、存塘鱼较多，菜粕在水产养殖方面的刚性需求并不高，虽然季节性的水产需求逐渐启动，菜粕需求有望复苏，但投苗受限将导致需求旺季不旺。

豆类期货价格延续多头行情

中证网讯（记者张利静）今日国内大宗商品整体承压震荡，呈现“农强工弱”格局农产品中，豆类期货涨势突出，该板块自4月下旬以来进入上涨通道 宝城期货分析师毕慧认为，虽然生猪存栏量明显下滑制约了豆粕消费增量，但随着生猪价格不断上涨及养殖户补栏积极性增强，生猪存栏量的恢复只是时间问题在豆粕—菜粕价差收窄至历史最低水平后，豆粕的替代消费量存在增长潜力；叠加生猪存栏恢复预期对豆粕需求存在拉动作用，豆类期价的强势拉升行情仍在继续。

炒作“天气市” 油脂油料期货站上风口

此外，在豆粕-菜粕价差收窄至历史最低水平后，豆粕替代消费量存在增长潜力 鉴于上述分析，毕慧认为，短期来看，豆类期价强势拉升行情仍将延续，但终端需求采购节奏和力度将决定期价的上行空间同时，资金的流入也将对行情的展开产生推波助澜的影响 “后市豆类走势主要取决于宏观层面动向以及大豆产区天气及种植情况虽然美国政府对农户提供种植补贴，但由于农户大豆销售存在很大不确定性，不排除叠加恶劣天气因素，导致农民直接弃种的可能性。

Myagric：豆粕成交表现惊艳，谁是幕后推手？

当前杂粕与豆粕之间的价差已经处于历史最低水平，目前豆粕与菜粕的价差均已经不到400元/吨，远低于往常750元/吨左右的平均水平。

易农指数短期或偏强运行

易盛农期指数上周振荡上行，截至4月12日，易盛农期指数收于993.57点 上周菜粕小幅下跌，中加关系继续影响国内菜籽、菜粕供应，目前中国进口商已经全面停止从加拿大进口菜籽，如果中国长期实行禁令，则5月以后菜籽、菜粕供应将十分短缺正因为此，豆粕和菜粕价差长时间在历史低位运行，也正是因为政策不明朗及价格居高不下，菜粕在饲料中添比已经降至最低，甚至被弃之不用后期走势，政策影响下的菜籽、菜粕供应仍是目前最重要的影响因素，建议投资者密切关注。

弘业期货：两粕菜油继续关注

周五美豆反弹乏力，近平盘收盘，市场等待中美贸易谈判新动向，另Safras称巴西已完成89.1%的大豆收割；CBOT7月开盘908，最高912，最低907.2，收盘908.6； 国内夜盘豆粕弱势震荡，海关周五报告中国3月大豆进口491.7万吨，尽管较2月份的446万吨增长约10%，但同比下降13%，为四年来最低；9月开盘2804，最高2810，最低2801，最新2804，跌0.12%，成交46.36万手，增仓28782手； 菜粕缩量小幅整理，ICE油菜籽期货近强远弱，基金展期交易，9月开盘2194，最高2200，最低2191，最新2194，跌0.14%，成交21.28万手，减仓5654手； 菜油7080-7120小平台交易，沿海油厂至4月4日菜油压榨开机率下降，但库存小幅增加0.5万吨至13.5万吨，显示下游需求不振，另加拿大进口菜油和郑盘套利价差472元每吨，环比显著增加，处于历史较高水平；9月开盘7098，最高7118，最低7083，最新7097，涨0.16，成交9.9万手，增仓1742手； 操作建议：两粕菜油继续关注； 。

沿海油厂菜粕一周简评（2019年第10周）

其中广东2190；湛江基差停报；广西2170；营口停报；华东地区现货1905+120；漳州中纺现货RM1905+80本周沿海油厂菜粕现货成交2000吨，日均成交400吨，主要是下游少量补库为主 后市建议 本周盘面豆菜粕价差继续缩窄，最低缩至270元/吨，较上周继续下跌70，基本处于历年来的历史地位，菜粕的优势大幅下滑，据我们了解，目前很多水产料企业已经更改配方减少或不采购菜粕，根据我们向专业配方师的了解，豆粕、棉粕、DDGS等配方是可以玩完全替代菜粕的，从这方面来说的话，目前菜粕的需求将雪上加霜。

弘业期货：菜油多单持有

隔夜美豆收跌，价格于900至920美分区间波动，USDA月度供需报告将于周五公布，市场预期全球大豆期末库存将下调，主力5月开盘916.4，最高918.4，最低909，收盘913.6，跌0.28%； 国内夜盘豆粕弱势窄幅震荡，现货基差部分地区转负，5月开盘2488，最高2492，最低2481，最新2484，跌0.16%，增仓15234手； 菜粕继续强于豆粕，豆菜价差处于历史低位，限制菜粕消费需求，主力5月开盘2164，最高2173，最低2153，最新2161，跌0.23%，减仓9802手； 菜油涨势不止，再创新高，与豆油的价差进一步拉大，主力5月开盘6925，最高,7030，最低6913，最新7013，涨1.87%，增仓大增20950手； 操作建议：两粕关注，菜油多单持有。

弘业期货：两粕菜油关注 等待贸易谈判结果

隔夜美豆震荡，收盘与昨日持平，市场等待中美贸易谈判结果，另据WorldWeatherInc，阿根廷西南部干旱将加剧，此外，市场预期NOPA1月压榨进度将小幅放缓(仍为历史同期最高)；指标3月开盘916.6，最高920，最低913.6，收盘917.4，平收； 国内夜盘豆粕窄幅波动，中美贸易谈判成当前价格主要影响因素，供应充裕及需求疲弱利空已逐渐为市场所消化，主力5月开盘2614，最高2635，最低2602，最新2611，涨0.04%，增仓3240手； 菜粕涨势趋缓，豆菜价差有转弱迹象，5月开盘2198，最高2211，最低2185，最新2198，跌0.14%，增仓866手； 菜油阴跌调整，成交量稀少，5月开盘6666，最高6673，最低6649，最新6663，跌0.16%，减仓5576手； 操作建议：两粕菜油关注，等待贸易谈判结果。